公募基金关注债市波动：机遇与挑战并存

近期债市经历调整，引发市场关注。多家公募基金对债市现状及未来走势发表看法，观点较为一致：短期波动加大，但中长期趋势向好，投资者可适时把握入场机会。

债市回调：纯债基金业绩受影响

春节后债市出现回调，30年期国债期货回撤近1.5%，不少债券基金，特别是纯债基金，业绩出现调整。数据显示，近半数纯债基金年初以来收益率为负，部分基金跌幅超过1%。这主要源于多种因素的综合影响。

多重因素制约债市

多家公募基金从不同角度分析了债市回调的原因。

• 资金面收紧： 受人民币汇率压力及稳汇率政策影响，央行货币宽松力度受限，银行间资金面利率持续上行，导致金融机构借贷成本上升，与债券收益率倒挂，部分机构面临负carry问题。
• 股债跷跷板效应： 科技股行情回暖，吸引资金流向权益市场，导致债市资金减少，股债跷跷板效应再现。
• 经济数据向好： 1月通胀数据回暖，社融和信贷增长超预期，一定程度上对债市形成制约。
• 市场预期调整： 此前市场对降息降准预期较高，但实际情况或有出入，预期差导致市场调整。
• 交易结构拥挤： 债券收益率触及低点后，市场持仓结构同质化，任何风吹草动都可能引发波动。

后市展望：波动加大，但长期向好

展望后市，机构观点存在一定分歧，但普遍认为短期波动或将加大，但长期向好趋势不变。

• 短期波动： 资金面紧张、经济数据向好、以及股债跷跷板效应等因素，可能导致债市短期波动加大，长端利率面临调整压力。
• 长期向好： “适度宽松”的货币政策基调仍在，债市“资产荒”趋势预计持续，非银机构配置需求旺盛，债市长期向好趋势不变。

投资建议：谨慎择时，适时入场

部分基金建议投资者谨慎择时，避免追涨杀跌。债市调整到一定程度时，可采取分批投资的方式逐步入场。此外，在市场波动加大的环境下，配置中短债基金不失为一个稳健的选择，其流动性较好，受利率波动影响较小。

总结

债市短期波动加大，但中长期趋势向好。投资者应理性看待市场波动，谨慎决策，并根据自身风险承受能力和投资目标选择合适的投资策略。适时把握市场调整带来的入场机会，同时关注中短债基金等相对稳健的投资品种。

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