汉桑科技IPO遇阻：专利、业绩、分红引发的质疑

2024年，A股IPO市场遇冷，汉桑科技的IPO申请更是遭遇重重挑战。本文深入分析了汉桑科技IPO受阻的几大原因：

1. 专利问题: 汉桑科技在2020年集中申请发明专利，数量远低于同行，引发监管层质疑其创新能力和“行业领先”的声明。深交所问询函要求其解释专利申请时间集中以及数量较少的原因，而汉桑科技的解释——之前未重视专利申请——并不能完全令人信服，其研发投入不足也是一个重要因素。

2. 业绩波动: 汉桑科技2023年营收和净利润双双下滑，其解释为宏观经济环境不佳。然而，与同行相比，这一说法缺乏说服力，因为部分同行公司在2023年仍然保持了增长。汉桑科技的业绩波动与其对海外市场和单一客户（Tonies GmbH）的过度依赖密切相关。高达95%以上的境外收入占比以及对第一大客户Tonies GmbH超过40%的销售依赖，使其面临巨大的市场风险。

3. 分红质疑: 在IPO申请前夕，汉桑科技实控人夫妇通过多次分红，累计获得超过5.6亿元人民币的分红。此举引发了市场对于其上市动机和是否将资本市场作为“提款机”的质疑。

综上所述，汉桑科技IPO申请面临的挑战，反映出监管层对企业质量和上市动机的严格审核，以及对“业绩变脸”等问题的零容忍态度。汉桑科技自身存在的经营模式风险，例如对单一客户和海外市场的过度依赖以及研发投入不足，也使其IPO之路面临极大的不确定性。

本文 hugo001.com 原创，转载保留链接！网址：https://hugo001.com/post/1334.html