2024年四季度主动权益基金投资策略变迁：十大问题深度解析

华泰证券金融工程团队发布的报告，通过十个问题总结了2024年四季度主动权益基金的重要变化。

风格配置方面： 整体权益基金对小盘股的偏好有所提升，并降低了对高换手率、高Beta、高杠杆个股的配置。资深基金经理（投资年限10年以上）则更为谨慎，成长风格超配减少，价值风格低配缩小，显著降低了对高换手率、高波动、高动量、高Beta个股的配置。

行业配置方面： 相比中证800指数，权益基金四季度对电子、银行、消费（除酒类）、高端制造等行业的超配幅度提升。资深基金经理则在交运、家电、汽车行业加仓更多，在电子、电新行业加仓较少。集成电路、锂电池、系统设备等三级行业超配幅度提升显著，资深基金经理对白色家电和消费电子的偏好提升更多。

个股选择方面： 重仓持仓数量增长较多的个股多为港股，例如协鑫科技和信义光能。剔除四季度涨幅较大的股票后，宁德时代、美的集团、江苏银行等股票的重仓基金数量增长较多；闻泰科技、祥源文旅、滔搏等股票则新进入多只基金的重仓股行列。

存量基金方面： 四季度份额增长靠前的基金多为重仓热门题材（如低空经济、机器人、光刻机等）、标签鲜明，且相比同赛道被动产品有稳定超额收益的基金。一些创新药基金和业绩稳健的全市场选股基金也出现份额增长，永赢、摩根士丹利、国融等基金公司份额逆势增长。

增量基金方面： 四季度主动权益基金募集规模较上一季度增长30%，投资者偏好防御型资产，红利、量化和价值风格基金募集规模领先。量化基金的新发数量和募集规模占比持续快速增长。

机构观点方面： FOF产品加仓的主动基金主要有两类：一类是长期业绩优秀、行业配置均衡分散、选股能力强、防御性强的基金（包括一些量化产品）；另一类是重仓TMT板块的主题基金。

市场展望方面： 基金经理对科技（AI、算力、机器人、半导体先进制程等）、红利、内需相关主题的关注度提升。机械设备、汽车、电子等行业的关注度和情绪得分依然较高，商贸零售和银行的情绪得分提升较多，计算机行业关注度提升显著。

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