PVC期货市场深度分析：节前价格走势预测

市场回顾与上周行情总结

上周，国内PVC 2505合约价格呈现先抑后扬走势，在1月8日触及2020年5月以来低点后反弹。本周初，市场延续反弹态势，但我们认为春节前市场反弹动能不足，难以持续上涨。

高开工率持续压制PVC盘面价格

临近春节假期，下游市场存在提前备货预期，导致国内PVC社会库存持续下降。截至1月10日，社会库存为41.73万吨，较上周下降3.98%，较去年同期下降5.07%。然而，1月合约交割导致部分仓单释放至现货市场，对市场造成一定冲击。同时，PVC生产企业产能利用率处于近四年同期高位，高负荷运行下，下游即将放假，后期市场将持续供大于求。本周，宁波韩华、泰州联成、山西瑞恒、陕西北元等企业开工负荷小幅提升，进一步加剧供应压力。供需错配下，PVC去库幅度收窄，社会库存将由去库转向累库。截至1月10日，国内PVC生产企业产能利用率达81.00%，其中电石法81.12%，乙烯法80.68%。

下游备货需求完成，对上游支撑有限

下游市场春节气氛渐浓，刚需补货即将完成，部分下游企业将于本周末开始陆续停工放假，对上游PVC形成负反馈。尽管房地产政策利好持续，但临近年末，市场整体消费进入淡季，利好效应有限，对PVC价格支撑不足。

成本端支撑乏力

目前，我国PVC供应以电石法为主，占比超过70%，其余为乙烯法。电石市场供大于求，对PVC成本端支撑有限。虽然受韩国地区船货装载延迟影响，乙烯法成本支撑有所增强，但电石法占比更大，整体成本端支撑乏力。

后市展望与风险提示

虽然房地产政策利好持续，但临近年末，下游备货完成即将放假，PVC持续去库有限，后期将由去库转为累库。本周部分装置重启，后期开工率将维持高位，进一步压制盘面价格。成本端支撑乏力，节前PVC缺乏大幅反弹动能，价格仍有下跌预期。投资者需密切关注下游需求变化、库存情况以及生产企业开工率，谨慎操作，规避风险。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

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