证监会点名“编题材、讲故事”式操纵：区块链视角下的市场风险与监管应对

证监会行政处罚委办公室主任何艳春近日在发布会上指出，证券市场操纵行为呈现新特点，其中“编题材、讲故事”的蛊惑型操纵有所增加，引发市场关注。这种新型操纵手法，利用信息不对称和投资者心理，通过编造虚假信息或夸大真实信息，诱导投资者跟风交易，扰乱市场秩序，对投资者利益造成严重损害。

从区块链技术的角度来看，这种操纵手法也带来新的挑战和机遇。

挑战：

• 信息溯源的困难： 传统的操纵行为，例如“坐庄型”操纵，其资金流向相对清晰。但“编题材、讲故事”式的操纵，往往利用社交媒体、网络论坛等渠道散布虚假信息，难以追溯信息源头，增加了监管难度。区块链技术虽然具备可追溯性，但目前在应用于打击此类信息操纵方面仍面临挑战，比如如何有效识别和标记虚假信息，如何将区块链技术与现有监管体系有效整合。
• 匿名性与去中心化： 部分参与信息传播的账号可能采用匿名或伪匿名方式，增加了追踪和打击的难度。去中心化的网络环境也使得监管机构难以有效控制信息的传播范围和速度。
• 智能合约的风险： 如果利用智能合约自动执行交易或进行信息传播，则可能导致操纵行为自动化和规模化，进一步加剧市场风险。

机遇：

• 增强信息透明度： 区块链技术可以记录和验证交易数据、信息传播路径等，为监管机构提供更全面的信息，增强市场透明度，从而辅助识别和打击操纵行为。
• 提升数据可信度： 通过区块链技术对信息的加密和防篡改，可以提升信息的可靠性和可信度，降低虚假信息对市场的影响。
• 智能合约的潜在应用： 未来可以探索利用智能合约自动识别和预警潜在的操纵行为，提高监管效率。

监管应对：

针对“编题材、讲故事”式操纵的新特点，监管机构应积极探索利用区块链技术等新技术手段，完善监管体系，加强信息披露监管，提高信息透明度，严厉打击虚假信息传播行为，维护市场公平与稳定。同时，加强投资者教育，提升投资者风险意识，引导理性投资，才能有效降低此类操纵行为造成的危害。

此外，国际合作也至关重要。由于信息传播的跨境性，加强国际间的监管合作，共享信息和经验，才能有效打击跨境证券操纵行为。

总而言之，面对新型证券操纵手法，监管机构需要积极拥抱新技术，不断改进监管策略，才能有效维护资本市场的健康稳定发展。

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