2025年A股行业投资展望：科技制造业崛起，地产与贵金属亦值得关注

2024年沪深两市成交额达254.43万亿元，半导体行业成交额位居第一。市场资金高度集中于成交额前三十的行业，这三十个行业的成交额占比高达63.65%。

对2022-2024年连续三年下跌（三连阴）的45个申万二级行业进行分析，其中大消费、制造业和上游原材料行业占比分别为25个、8个和12个。这些行业多在2020-2021年估值过高，且业绩增长空间有限，资金吸引力下降。虽然部分投资者认为这些行业“跌久必弹”，但文章指出，2025年这些行业的反弹主要取决于房地产政策的推动效果，地产数据回暖将可能带来一波行情。

与之形成对比的是，煤炭开采、铁路公路和贵金属三个行业年K线呈现三连阳。然而，文章通过对比三季报数据发现，煤炭行业指数的三连阳主要源于估值变化，而非业绩增长；铁路公路和贵金属行业的业绩增长则与指数涨幅相匹配。

对于贵金属，特别是黄金，文章援引申万宏源的观点，指出黄金的定价逻辑已从过去的收益性转向安全性，因为美元储备信用弱化，全球信用格局正在重塑。全球央行购金需求的增加进一步印证了这一趋势，因此金价上行趋势有望持续。

分析A股近五年行业成交额TOP10，可以看出科技制造业的比重不断提升，其集中度从2023年开始显著提高。文章认为，未来A股科技牛市可期，国家对芯片、人工智能、低空经济和机器人等领域的政策和资金支持力度巨大，可能重现2019-2021年新能源汽车行业的机构和游资抱团行情。

文章最后提出一种极简的科技行业跟踪思路，包括运用情绪指标和行业成交额正态分布跟踪科技板块的波段、对重磅科技事件进行点评以及分享左侧建仓和右侧顺势的方法论，以期帮助投资者把握科技牛市的机会。

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